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このインタビューは、現在の「銀価格1オンス75ドル」という状況から遡ること約5年前、ビットコインが注目を集め始めた時期に行われたものです。銀市場分析の専門家バトラー氏が長年一貫して訴え続けてきた「銀市場の本質」が色濃く反映されています。
この動画では、司法省（DOJ）によるJPモルガンのトレーダー起訴というニュースを受け、バトラー氏が長年訴えてきた「組織的な価格操作」の主張がどのように公的に認められ始めたかを議論しています。分析概要
🏦 価格操作の主な主体
- JPモルガン（JPMorgan Chase） バトラー氏は、JPモルガンを銀市場における「リングリーダー（主謀者）」と呼んでいます。 2008年のベアー・スターンズ破綻時に、その膨大な銀の空売りポジションを引き継いだことが発端であると指摘しています。 JPモルガンはCOMEX（ニューヨーク商品取引所）の倉庫に世界最大の現物銀を保有しており、それを「盾」にしながら、市場で実体のない「紙の銀（先物）」を売ることで価格を抑え込んでいると主張しました。
- バンク・オブ・アメリカ（Bank of America） 近年の分析において、バトラー氏はBofAがJPモルガンから物理的な銀を「リース（借用）」し、それを市場で売却することで、世界最大の空売りポジションを形成していると指摘しました。 その規模は8億〜10億オンスに達すると推定されており、これが現在の75ドルという高値において、銀行側の巨大な損失リスク（ショートスクイーズ）を招いています。
- 「Big 4」から「Big 8」と呼ばれる巨大トレーダー バトラー氏は、COMEXの建玉明細（COTレポート）を分析し、わずか4社から8社の巨大な金融機関が、世界の年間生産量の数カ月分に相当する異常な規模の空売りポジションを独占している現状を批判しています。
「価格操作」という究極の買い材料
バトラー氏にとって、銀市場での価格操作の存在は嘆くべきことではなく、むしろ「銀を保有すべき最高の理由」です。- 抑圧された価格： 巨大銀行による空売りが価格を人為的に低く抑えているということは、言い換えれば「本来の価値よりも安く買えるチャンス」が提供されていることを意味します。
- 操作の終焉： バトラー氏は、物理的な需給が逼迫すれば、紙（先物）による操作は必ず限界を迎えると主張します。その操作が解けた時、価格は「バネを放したように」爆発的に上昇するというのが彼の基本シナリオです。
ビットコインと銀の対比
インタビュー当時、イーロン・マスク氏率いるテスラがビットコインを購入したことが話題になっていました。- ビットコインへの視点： バトラー氏はビットコインを否定はしませんが、その「実体のなさ」と「急激な価格変動」に注意を促しています。
- 銀の優位性： 銀には数千年の歴史があり、産業用途という確固たる実需があります。ビットコインのような新しい資産に資金が流れる中で、銀がいかに「忘れ去られ、過小評価されているか」を強調しています。
物理的保有と投資形態への柔軟性
バトラー氏は「現物（フィジカル）」の重要性を説く一方で、投資手段については驚くほど柔軟な姿勢を見せています。- あらゆる形態での保有： 彼は現物の銀だけでなく、ETF（SLV）、さらにはコールオプションや鉱山株まで、あらゆる形態で銀に投資していると明かしています。
- 「レバレッジ」への警告： ただし、証拠金取引（マージン）については、予期せぬ変動でポジションを失うリスクがあるため、避けるべきだと強く警告しています。「現物で買い、持ち続けること」が最も安全で確実な戦略であると述べています。
市場の転換点に対する確信
バトラー氏は、銀市場で起きている変化は「過去35年で見たことがないレベル」であると興奮気味に語っています。- 供給不足の深刻化： 投資用需要だけでなく、産業用需要が供給を上回り続けているデータに注目し、価格操作によって作られた「偽りの低価格」が維持できなくなる瞬間が刻一刻と近づいているという確信を示しています。
結論
このインタビューにおけるバトラー氏のメッセージは明確です。「市場が操作されているという事実は、真の価値を知る者にとっては『ギフト』である」。彼は、いつ価格が爆発するかという「時期」を特定することの難しさを認めつつも「その時は突然、そして激しくやってくる」と予見していました。2025年末に銀が75ドルに達し、BofAなどの空売り勢が窮地に立たされている現状は、まさに彼がこの数年前に描いた「操作の崩壊」のシナリオが結実した姿と言えるでしょう。
インタビュー当時のバトラー氏の主張によれば、銀価格操作の主体は「政府や規制当局に守られた一部の巨大金融機関」です。彼は、これらの主体が作り出した「不当な安値」が限界を迎え、強制的な買い戻しを迫られる瞬間に、銀の真の価値が解放されると信じていました。