KITCO NEWSによるスコッツデール・ミントCEO、Josh Phair（ジョシュ・フェアー）氏へのインタビュー「The ‘Hidden Hand’ Buying Gold & Silver」のAI分析です。
2025年末から2026年初頭にかけて、銀価格が70ドル台後半に急騰し、金が史上最高値を維持する中で行われたこのインタビューは、金融市場の構造的な変化を浮き彫りにしています。フェアー氏は、現在の市場を「中央銀行の発表よりも物理的な希少性が優先される新しい世界」と定義しています。

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分析概要

1.「壊れたFRB」と価格決定権の移行

フェアー氏は、FRB（米連邦準備理事会）内部で意見が割れ、市場に対する統制力を失いつつあると指摘します。かつては金利見通しが貴金属価格の重石となっていましたが、現在は「物理的な不足（Scarcity）」がそれを上回るメッセージを市場に送っています。銀が70ドル台で推移している現状は、ペーパーマーケット（先物市場）が実体経済の供給不安を無視できなくなった「デカップリング（切り離し）」の瞬間であると述べています。

2.「見えざる手」：政府による銀行を通じた蓄積

インタビューの核心は、政府が価格を動かさずに大量のメタルを確保するために用いている「マーカンタイル・バンキング（重商主義的銀行業務）」の手法です。
  • 隠密行動：
    • 各国政府は、自ら直接市場で買うのではなく、大手銀行を雇って「見えざる手」として買い付けを行わせています。これにより、公的な批判や市場のパニックを避けながら戦略的備蓄を増やしています。
  • 銀行のポジション転換：
    • かつて空売り（ネットショート）に回っていた米系銀行の多くが、政府の注文を受けて買い持ち（ネットロング）に転換した事実は、この構造変化を裏付けています。

3.「メタル戦争」の勃発：西側 vs BRICS

フェアー氏は、私たちが資源をめぐる「地政学的なメタル戦争」の真っ只中にいると警告します。
  • 2極化する世界：
    • BRICS諸国が独自の金決済層や保管庫を構築する一方で、米国も銀を「戦略的鉱物」に指定するなど、資源の囲い込みを加速させています。
  • ハイテクと軍事の基盤：
    • 銀やレアアースは、AI、データセンター、ドローン、次世代バッテリー（全固体電池）に不可欠な「戦争のインフラ」であり、これらの確保が将来の覇権を左右すると分析しています。

4.供給網の分断と輸出規制

今後の最大の焦点は、中国などが導入し始めた「輸出ライセンス制」による供給の制限です。
  • ボトルネックの移動：
    • 原材料（銀の塊など）と完成品の間の関税や規制が、製造業に深刻な打撃を与えるリスクがあります。
  • 2026年の展望：
    • フェアー氏は、今後さらに輸出禁止や関税が強化される可能性が高く、2026年はプラチナなどの希少金属を含め、さらなる価格の爆発が起きる「エキサイティングかつ危険な年」になると予測しています。

結論

ジョシュ・フェアー氏の主張を要約すると「現在の金・銀の高騰は一時的な投機ではなく、国家レベルの生存をかけた資源争奪戦の結果である」ということです。個人投資家（リテール）がようやく目覚め始めた今 、銀行、政府、個人という3つの大きな主体が限られた現物を奪い合う構図が完成し、貴金属市場は未曾有の強気相場へと突入していると結論づけています。